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中國經濟從“回落“到“回穩(wěn)”一時占據了主流觀點的解讀，更樂觀的預測是，經濟已經跨越最低點，第四季度將呈“U”型增長。
然而，通脹壓力以及進出口厚壁鍋爐管市場的不確定性也令經濟增長萌生些許陰影。除了經濟本身的慣性，宏觀調控政策對經濟增長的影響更為直接。
“二季度之后，GDP下調幅度比較大的情況下，雖然上月經濟恢復平穩(wěn)，但是，宏觀調控政策還是應該以穩(wěn)定無縫鋼管市場預期為主，實現調控政策從危機管理到常態(tài)管理的軟著陸�！眹野l(fā)改委對外經濟研究所所長張燕生認為，政策預期非常重要，而且還要保持政策的連續(xù)性，宜小心微調。
出口滯后效應拖后腿
上月，PMI(采購經理人)指數連續(xù)三個月下滑后首次回升，工業(yè)增速也實現今年以來的首次回升。這兩個數據被認為是中國經濟從回落到初現回穩(wěn)的先行指標。
“工業(yè)數據超出預期，顯示經濟在今年上月下滑后，在月開始恢復。這表明中國經濟已經走出底部，”安信證券首席經濟學家高善文表示，“上月進口增速大幅反彈至35.2%，進口恢復超預期，也再次驗證中國經濟已經走出底部�！辈贿^，高善文認為，第四季度經濟是否進入“U”型增長，現在還不確定，來自房地產投資與出口的增速減緩，說明需求壓力還是存在。
中信證券研究部此前預計，從2010年下半年到2011年中國經濟將呈現“U”型增長�！皬沫h(huán)比來看，預計2010年第三季度增速最低，第四季度開始有所回升，這一趨勢會一直持續(xù)至2011年年底�！敝行抛C券研究部諸建芳判斷，進入10月份之后，經濟增長的“U”型拐點即將出現。
“U”型拐點能否如期而至，還取決于經濟增長有沒有強勁的動力。
從拉動GDP增長的三駕馬車分析，結果喜憂參半。
作為拉動中國經濟走出低谷最重要的一駕“馬車”，第四季度固定資產投資的穩(wěn)步回落早在預料之中。今年1~7月份，全社會固定資產投資119866億元，同比增長24.9%，增速比上半年回落0.6個百分點。今年投資對于GDP的拉動預計在5%左右，比去年減少了3個百分點。
相對于投資的疲弱，進出口與消費自然而然地成為經濟增長的重要后補力量。
商務部公布的外貿數據顯示，上月進口增速大幅反彈至35.2%，出口同比增速繼續(xù)放緩至34.4%。貿易順差為200.3億美元。
盡管出口增速依然有超過30%的增長，處于相對較高的水平，然而，張燕生擔心的是，外圍市場不景氣對出口的影響有可能在第三季度后才逐漸顯現，這意味著未來數月的出口增速會繼續(xù)放緩。
“今年前月，人民幣相對于歐元升值幅度超過10%，但前八個月，中國對歐洲的出口卻一點兒沒有受影響，這是不正常的。貨幣升值的效果或許會滯后顯現�！睆堁嗌袛�。
除了發(fā)達國家，韓國、中國臺灣等地的PMI已經低于50的警戒線，進入了收縮期。因此，未來一段時間，全球經濟放緩的趨勢比較明顯，這對中國出口顯然是負面影響。
瑞銀證券有限責任公司董事總經理高挺就認為，出口增速的放緩，顯示未來的出口壓力還存在�！扒岸螘r間進口反彈，主要體現在汽車進口量增加得比較快。而決定中國出口的外需部分，比如進口的材料、中間品、加工出口等方面都沒有更多的表現�！备咄Ψ治稣f。
一個好的消息是，國內消費進一步在增長，內需進一步擴大。其實，經濟在結構上的調整早于今年6月即已顯現。當月，制造業(yè)PMI出現了連續(xù)三個月的下跌，而與之背馳的卻是非制造業(yè)PMI的0.1個百分點的小幅上升。帶動非制造業(yè)PMI上升的最大動力來自零售。社會消費品零售總額同比增長18.4%，比加快0.5個百分點。
經濟增長的此消彼長，預示著中國經濟的增長重心已經開始由出口向內需轉移，由投資向消費轉移�！斑M入第四季度，如果政府再出臺一些政策進一步刺激內需增長，加快調整收入分配格局，提高居民收入水平，預計第四季度，內需還將保持較快增長�！辈澈ＷC券研究所所長程文衛(wèi)表示。
溫和通脹之憂
一段時間以來，國家統計局、國家發(fā)改委高層官員對“CPI3%可控”的輪番表態(tài)令市場關于加息的傳言與爭論由盛轉弱。
國家統計局新聞發(fā)言人盛來運日前表示，目前價格上漲主要是部分農產品的價格上漲，今年的糧食總體還是供大于求，從總體看不具有上漲的基礎，這個局面沒有改變。
國家發(fā)改委副主任張曉強在出席2010夏季達沃斯論壇時也表示，CPI的上漲是由多重因素造成的，政府有條件將CPI增速控制在3%的調控目標之內。
此前發(fā)布的CPI同比上漲3.5%，再創(chuàng)年內新高。而且，今年以來CPI已經有三個月度超過3%。上述官員的表態(tài)明顯與老百姓對物價上升幅度的感知不符，全年控制在3%之內的目標究竟有無實現可能?
“我們對通脹還是有一定擔憂的。食品價格在CPI占三分之一權重，目前食品價格上漲比較多，且還處于上升周期�！备咄Ρ硎荆m然由于基數效應，未來CPI同比增速有可能回落，但是，判斷通脹一般是看環(huán)比數據。數據顯示，食品價格月度環(huán)比增長了2%。
而國家信息中心宏觀經濟首席分析師祝寶良卻認為，“食品環(huán)比價格的上漲主要是源自國內災情導致的蔬菜價格的上漲。而蔬菜價格在CPI的權重只有5%，即使上漲幅度過大其整體影響也不大。因此祝寶良判斷“全年CPI控制在3%以內應該沒有問題”。
“但把通脹控制在3%以內容易限定得太死，經濟增長應該容忍一定的通脹水平。CPI在5%之內都屬溫和通脹�！弊毩颊f。
房地產量價齊跌或推遲至明年
雖然目前房價還沒有被國家統計局直接納入CPI核算，但是，房地產價格也是受關注度最高的指標。而且，房地產市場也是今年下半年中國經濟的三大焦點之一(出口、房市、通貨膨脹)。
全國70個大中城市新建住宅銷售價格同比上漲11.7%，在國內有些城市，甚至出現了量價齊升的現象。
這一現狀或將打破人們原先認為房地產市場將在第四季度進入量價齊跌階段的判斷。
“房地產價格連續(xù)兩個月環(huán)比持平，應該初步達到政策希望看到的結果。但是，房價不漲不跌可能只是一個弱平衡，這種弱平衡局面很容易被打破�！备咄Ψ治�，“弱平衡一旦打破，不管往哪個方向走，短期都會有負面影響�！�
事實上，經過四個多月調控以后，房地產市場已經在金九銀十之前出現了一次數據上的反彈，特別是最近土地市場也有明顯復蘇跡象，新開工和在建面積都很大。一旦反彈，市場很可能出現量價齊
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